Skriv ut

Månadsbrev Diskretionär förvaltning januari 2020

Med våra diskretionära portföljer Aktiv allokering väljer du den målavkastning och risknivå som passar dig bäst, våra förvaltare sköter resten. Aktiv allokering är unik och skapar ett stort värde för dig genom att vara aktiv i tre nivåer. Beroende på marknadsklimatet allokerar förvaltarna aktivt mellan aktier, räntor och alternativa investeringar för att skapa ett skydd vid börsfall samt extra gas när börsen går bra. Aktiv Allokering Trygghet har en aktieexponering som normalt varierar mellan 15-25 procent, Aktiv Allokering Total har en aktieexponering som normalt varierar mellan 45-75 procent och Aktiv Allokering Offensiv har en målbild om 100-130 procent aktier eller alternativa investeringar och räntor med hög risk.

Utveckling på de finansiella marknaderna under månaden

Den goda börsutvecklingen från slutet av förra året höll i sig även under inledningen av 2020. De främsta drivkrafterna till den positiva marknadsutvecklingen var det förbättrade globala konjunkturläget och undertecknandet av handelsavtalet mellan USA och Kina. Det fanns dock geopolitiska händelser som påverkade marknadsutvecklingen i januari. Först den uppblossande konflikten mellan USA och Iran i början på månaden och sedan en tilltagande oro för den kinesiska virussmittan från månadens mitt. Börserna nådde nya toppnoteringar i mitten på januari för att sedan falla tillbaka på grund av coronavirusets spridning. Trots det och tack vare positiva företagsrapporter steg Stockholmsbörsen 1 procent i januari. Bäst utveckling, i svenska kronor, stod amerikanska aktier för som steg tre procent medan tillväxtmarknadsaktier tappade nästan två procent under månaden. På valutamarknaden ledde den geopolitiska turbulensen till en dollarförstärkning och kronan, som stigit rejält mot dollarn under det fjärde kvartalet i fjol, gav tillbaka ungefär hälften av den uppgången. På den nordiska företagsobligationsmarknaden fortsatte den starka trenden från avslutningen av fjolåret även in i januari. Efterfrågan understöddes av fortsatta inflöden i företagsobligationsfonder och en allmänt tilltagande riskaptit i sektorn.

Exponering – framåtblickande syn och allokering

Förhoppningen om en konjunkturell återhämtning, som vi skrivit om tidigare, besannades med besked när data för januari månad publicerades. Amerikanska inköpschefsindex för tillverkningsindustrin och den svenska konjunkturbarometern överträffade förväntningarna med god marginal. I Sverige steg tillverkningsindustrins konfidensindikator med hela sju enheter till 101,8 och indikerar nu ett starkare läge än normalt inom industrin. Uppgången påverkades främst av mer optimistiska produktionsplaner på kort sikt. I USA nådde inköpschefsindex för tillverkningsindustrin, ISM manufacturing, den högsta nivån på sex månader och landade på 50,9. Ett värde över 50 indikerar att tillväxttakten är stigande och att den tidigare inbromsningen således vänts till en uppgång. För att konjunkturvändningen ska bli bekräftad krävs att nivån över 50 håller även under kommande månader. Positiva konjunkturindikatorer, i kombination med övervägande starka bolagsrapporter under den pågående rapportperioden, har givit aktiemarknaderna värden över förnyad styrka. Även räntemarknaderna har reagerat på den senaste tidens starka ekonomiska signaler och exempelvis den amerikanska tioårsräntan, som föll kraftigt i januari, har börjat stiga på nytt. Den stora frågan, som återstår att besvara för att göra bilden komplett, är hur stor inverkan som det pågående virusutbrottet i Kina kommer att få på den ekonomiska utvecklingen. Om mönstret från sarsepidemin 2003 upprepas blir effekten, trots allt mänskligt lidande, hanterbar och vi kommer bara att få uppleva en kraftig men kortvarig nedgång i tillväxttakten. Detta kommer främst att drabba Kina och övriga Asien och huvudsakligen påverka sektorer inom turistnäringar och lyxkonsumtion med vissa spridningseffekter till övriga världen och tillverkningsindustrin. I dagsläget är detta det mest troliga scenariot och det som finansmarknaderna har anammat. Om viruset däremot skulle mutera och i stor utsträckning leda till dödsfall för tidigare friska individer, likt spanska sjukan, kommer effekten att bli en helt annan och betydligt allvarligare, med djupgående ekonomiska följdverkningar. Vår förväntansbild för 2020 kvarstår i dagsläget och vi räknar med att riskfyllda tillgångar stiger i värde, men betydligt mindre än under 2019. Återhämtar sig konjunkturen ökar sannolikheten för att europeiska och kanske även tillväxtmarknadsländers aktier utvecklas minst lika starkt som amerikanska. Räntorna kan stiga något och dollarn försvagas. Blir det ingen tydlig återhämtning kommer sannolikt USA och kvalitetsaktier fortsätta överavkasta och dollarn förbli stark. Ett styrketecken är att finansmarknaderna har hanterat två betydande händelser, så kallade svarta svanar, tidigt under året och det talar för att den starka marknadstrenden kan bestå en tid till.

Taktisk allokering Aktier och Räntor

Generellt har aktieexponeringen hållits oförändrat på en hög nivå under månaden. Fortsätter konjunkturen att stabiliseras kommer räntorna sannolikt börja stiga för bland annat statsobligationer varför investeringen i portföljskydd via amerikanska långräntor är förhållandevis liten.

Aktier
Räntor

Utveckling för Aktiv Allokering Trygghet, Total och Offensiv under januari månad

Samtliga portföljer utvecklades starkt i både absoluta och relativa termer. Flertalet innehav bidrog positivt till utvecklingen, dels den taktiska allokeringen med förhållandevis hög aktievikt liksom alfagenerering från både globala och svenska aktier. Dessutom utvecklades Coelis hedgefond Absolute European Equity starkt. Investeringarna i tillväxtmarknadsländerna tappade i värde men våra innehav föll mindre än marknadsgenomsnittet. Däremot fick vi mindre negativa bidrag från utländska räntor och vår energifond

Exponering Aktiv Allokering Trygghet – januari 2020

Exponering %

  • Företagsobligationer  31,5
  • Övriga räntor 21
  • Hedgefonder 30
  • Globala aktier 10
  • Räntevikt Plus 1
  • Aktievikt Plus 1
5 bästa
RÄNTEVIKT Hävstång 16,18%
MICROSOFT CORP Aktie USA 11,25%
GLOBAL PAYMENTS INC Aktie USA 10,33%
ADOBE INC Aktie USA 9,72%
VONOVIA SE Aktie Tyskland 9,21%
5 sämsta
LITHIUM 1st LIEN 2025 FRN Företagsobligation -17,97%
HDFC BANK LTD-ADR Aktie Indien -6,85%
MELIN GROUP 221030 FRN Företagsobligation -5,96%
UNITEDHEALTH GROUP INC Aktie USA -4,49%
ESTEE LAUDER COMPANIES-CL A Aktie USA -2,62%

Exponering Aktiv Allokering Total – januari 2020

Exponering %

  • Företagsobligationer 10
  • Övriga räntor 10
  • Hedgefonder 30
  • Tillväxtmarknadsaktier 15
  • Globala aktier 15
  • Svenska aktier 15
  • Aktievikt Plus 3,5
  • Räntevikt Plus 1
5 bästa
OLYMPIC INDUSTRIES LTD Aktie Bangladesh 21,54%
RÄNTEVIKT Aktie Bahrain 16,18%
VIETNAM PROSPERITY JSC BANK Aktie Vietnam 15,65%
EMBRACER GROUP AB Aktie Sverige 14,02%
BRITISH AMERICAN TOBACCO BAN Aktie Bangladesh 13,75%
5 sämsta
LITHIUM 1st LIEN 2025 FRN Företagsobligation -17,97%
FPT DIGITAL RETAIL JSC Aktie Vietnam -16,06%
BK GROUP PLC Aktie Rwanda -15,89%
GEORGIA CAPITAL PLC Aktie Georgien -10,57%
BRAC BANK LTD Aktie Bangladesh -10,00%

Exponering Aktiv Allokering Offensiv – januari 2020

Exponering %

  • Hedgefonder 30
  • Tillväxtmarknadsaktier 20
  • Globala aktier 45
  • Svenska aktier 0
  • Aktievikt Plus 4,5
5 bästa
OLYMPIC INDUSTRIES LTD Aktie Bangladesh 21,54%
VIETNAM PROSPERITY JSC BANK Aktie Vietnam 15,65%
EMBRACER GROUP AB Aktie Sverige 14,02%
BRITISH AMERICAN TOBACCO BAN Aktie Bangladesh 13,75%
SWEDISH MATCH AB Aktie Sverige 12,97%
5 sämsta
FPT DIGITAL RETAIL JSC Aktie Vietnam -16,06%
BK GROUP PLC Aktie Rwanda -15,89%
GEORGIA HEALTHCARE GROUP PLC Aktie Georgien -10,57%
BRAC BANK LTD Aktie Bangladesh -10,00%
YOMA STRATEGIC HLDGS LTD Aktie Singapore -8,63%

VIKTIG INFORMATION. Detta material utgör inte investeringsrådgivning. En diskretionär portföljs historiska avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på andelarna i den diskretionära portföljen kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Diskretionära portföljens faktablad och informationsbroschyr finns på www.coeli.se och kan även erhållas direkt från Coeli.