Förvaltarkommentar Coeli Global Small Cap Select januari 2023

Januari var en väldigt stark aktiemånad med bra uppgångar på börserna runt om i världen, framför allt i Europa som stack ut med bäst avkastning. Coeli Global Small Cap Select steg med 8,61% vilket var 0,72 procentenheter sämre än vårt jämförelseindex.

De aktier som gick starkast under månaden var Magazine Luiza, Staar Surgical och Note. De aktier som hade den svagaste utvecklingen var Clearfield, Hexatronic och Munters Group.

Vi rivstartade 2023 med en mängd bolagsmöten på SEB:s årliga aktiekonferens i Köpenhamn där vi träffade några av våra svenska innehav, bland annat Instalco och Thule. Veckan efter var det dags för ytterligare en aktiekonferens. Denna gång var det Mediobanca som anordnat en trevlig konferens i Milano där vi träffade många spännande italienska småbolag. Det är imponerande att se hur många fina bolag det faktiskt finns i norra Italien. Vi fick även möjligheten att träffa ett av våra italienska innehav i Small Cap Select, Technoprobe. Ett bolag som är verksamt i den intressanta halvledarsektorn.

Ett fåtal av fondens innehav rapporterade i januari och av dessa var det Note och Nordnet som gav det största positiva bidraget till avkastningen. Desto intressantare blir det i februari då majoriteten av fondens innehav rapporterar. Vi ser med spänning fram emot vad bolagen kan leverera.

Händelser och trender i marknaden – vad dominerar utvecklingen?

2022 präglades av inflation, krig, energikris och räntehöjningar. Ett gräsligt och hemskt år och även om kriget i Ukraina fortfarande pågår så är det värsta troligen förbi när det gäller inflationen, vilket kommer leda till en långsammare räntehöjningstakt framöver. Ett första tecken på det såg vi när Fed vid senaste mötet höjde räntan med endast 0,25 procentenheter. Under 2022 fick vi uppleva fyra tillfällen då man höjde räntan med 0,75 procentenheter! Det som kommer vara viktigt för inflationens utveckling framöver är styrkan i den amerikanska arbetsmarknaden. En svagare arbetsmarknad låter kanske negativt men kopplat till inflationen kan det ha en dämpande effekt då högre arbetslöshet ger lägre lönetryck vilket i sin tur hämmar inflationen.

Nationalekonomerna debatterar just nu om det kommer bli en ihållande konjunkturnedgång eller om vi snart börjar lyfta igen. När vi analyserar våra företag så ser vi lite för stora varulager men vi ser också en utbredd vilja till ökade investeringar. Detta gör att vi tror att förbättrad makro och bra bolagsrapporter kommer driva marknaderna till högre nivåer. En ”lagom” hög inflation kan t.o.m. vara bra för våra bolag då de har lättare att få igenom prishöjningar vilket gynnar bolagens omsättning och lönsamhet.

Förändringar i portföljen

Under månaden gjorde vi inga förändringar i den globala småbolagsfonden.

Fondens positionering – marknadstro framåt

Vi har en bra sammansättning av spännande och växande investeringstrender i småbolagsfonden. En av dessa trender är bolag verksamma inom förnybar energi och energieffektivisering. Andra intressanta trender i fonden är investeringar i tillväxtbolag inom teknik och mjukvara, hälsovård samt kontraktstillverkning. Totalt har vi 38 väl utvalda bolag (Champions och Special Situations) som över tid ska skapa en god avkastning till er andelsägare.

Det positiva marknadssentiment som återvände i januari belönade våra kvalitetsbolag. I samband med att ökningstakten av långräntorna avtar och att dessa blir mer stabila tror vi marknadens riskaptit kommer bestå och fortsatt belöna våra innehav med stigande aktiekurser.

Nyheter

Glöm inte att anmäla er till vårt nyhetsbrev för våra fonder. Vid varje kvartalsslut bifogar vi hela listan på våra spännande entreprenörsdrivna bolag som finns i Coeli Global Small Cap Select.