Coeli Global Opportunities avkastade 4,04% i maj vilket gör att årets avkastning summeras till 7,35 %. Under månaden belönades fonden för sitt fokus på Special Situations då ett flertal av dessa innehav levererade riktigt fin avkastning.
Blue Bird Corp – En lönsam transformering
Blue Bird Corp är ett nytt innehav i fonden som fått en riktigt stark start. Blue Bird är en av de tre största aktörerna när det gäller att producera det gula skolbussarna i USA. Bolaget drabbades hårt när inflationen steg och man inte kunde höja priserna mot kund på grund av att man arbetade med kontrakt med fast pris. En ny CFO från Daimler Trucks kom in och ändrade till kontrakt kopplade till KPI samt genomförde generella kostnadsåtgärder. Dessa förändringar har gjort att bolaget gått från att förlora 20 MUSD per kvartal till att nu generera 30 MUSD i kassaflöde per kvartal. Lägg till att Blue Bird kommer gå över till elbussar, där lönsamheten är cirka tre gånger högre, så ser vi god potential för bolaget att gå från 150 MUSD i EBITDA till cirka 300 MUSD kommande två till tre åren. Vi har ägt bolaget i drygt en månad och har redan belönats med en otrolig uppgång på cirka 70 %, tack vara att marknaden nu fått upp ögonen för bolagets transformering.
Heijmans – Höjda marginalmål
Ett annat bolag som nyligen kom in i fonden är holländska Heijmans. Heijmans är ett av de största byggbolagen i Holland och man har tidigare upplevt motvind i form av dåliga kontrakt och ett ränteklimat som tyngt efterfrågan. Precis som i Blue Bird tog bolaget sig i kragen och tog tag i kostnadsstrukturen vilket belönade dem med betydligt starkare kassaflöde. Ett ökat fokus på projekt med högre marginal samt köpet av en stark husleverantör, gör att bolaget ser betydligt ljusare på framtiden. Detta resulterade i att man höjde marginalmålen under den senaste kapitalmarknadsdagen i maj.
Summering
Vi närmar oss halvårsskiftet och är fortsatt komfortabla med våra bolag och deras leverans. Med Special Situations behöver man ofta ge bolagen lite extra tid. Vi vill ju att marknaden ska se samma potential i bolagen som vi gör och det kan sin tid innan marknaden förstår styrkan i exempelvis en transformering av verksamheten. När det väl sker så brukar dock aktiekursen gå väldigt starkt. Kikar vi på portföljen så finns det många spännande bolag där vi hoppas att marknaden snart får upp ögonen och ser den potential som vi gör.
Vi tackar för förtroendet att få förvalta ert kapital.
Andreas Brock är ansvarig förvaltare för Coeli Global Select och Coeli Global Small Cap Select har lång erfarenhet av både aktieanalys och förvaltning. Innan Andreas kom till Coeli ansvarade han för nordisk verkstadsanalys på Nordea. Dessförinnan arbetade han som kapitalförvaltare på Capital Group i London. Före sin tid i London, arbetade Andreas med företagsförvärv för ABB i Kina. Andreas var medlem i styrelsen för CFA Sweden 2015-2017.
