När Yale University började investera annorlunda 1985 var det få som förstod varför. Idag förvaltar universitetet 41 miljarder dollar och har genererat 10,3% i årlig avkastning över 20 år. Det är 3% bättre än genomsnittet för amerikanska universitetsstiftelser.
Hemligheten? En strategi som numera kallas Yale-modellen.
Före 1985 såg Yales portfölj ut som de flesta andra: 60% aktier, 40% obligationer. Den nytillträdde investeringschefen David Swensen vände på det. Han minskade andelen noterade tillgångar dramatiskt och ökade exponeringen mot alternativa investeringar.
Idag står amerikanska aktier och obligationer för mindre än 10% av Yales portfölj. Resten är fördelat på utländska aktier, private equity, riskkapital, fastigheter och hedgefonder. Ungefär hälften av portföljen ligger i illikvida tillgångar som private equity och venture capital.
Resultatet talar för sig själv. Över det senaste decenniet har Yales strategi skapat 15,4 miljarder dollar i mervärde jämfört med en traditionell indexstrategi.
Alternativa investeringar erbjuder två egenskaper som är svåra att hitta på börsen.
Den första är låg korrelation. När aktiemarknaden faller behöver inte värdet på ett onoterat kvalitetsbolag följa med ned. Bolaget har samma kunder, samma marginaler, samma tillväxt. Det gör att en portfölj med alternativa investeringar tenderar att svänga mindre än en ren aktieportfölj.
Den andra är avkastningspotential. Private equity har historiskt överträffat börsindex. Skälet är delvis illikviditetspremien: investerare kompenseras för att kapitalet är bundet längre. Men minst lika viktigt är det aktiva ägandet, där erfarna investerare arbetar nära bolagen för att accelerera värdeskapandet.
Länge var alternativa investeringar otillgängliga för de flesta. De bästa PE-fonderna krävde ofta investeringar på tiotals miljoner kronor och tioåriga bindningstider. Marknaden var byggd för pensionsfonder och universitetsstiftelser.
Det håller på att förändras. Nya fondstrukturer gör det möjligt att få exponering mot private equity och fastigheter med lägre trösklar och bättre likviditet. Coeli har arbetat med alternativa investeringar sedan 2006 och lanserade nyligen Access-fonderna, som ger tillgång till nordisk private equity och direktägda fastigheter från 10 000 kronor. Det är samma typ av investeringar som Yale byggt sin framgång på, nu tillgängliga för fler.
För den som vill bygga en portfölj med längre tidshorisont och högre avkastningsmål kan principerna bakom Yale-modellen vara värda att utforska.
Hur alternativa investeringar passar i just din situation beror på flera faktorer. Vill du veta mer om hur du kan bredda din portfölj? Välkommen att boka ett samtal med en av våra rådgivare.
Boka möte - Personlig Rådgivning
Denna text utgör inte investeringsrådgivning, den utgör marknadsföring från Coeli Wealth Management. En investering i värdepapper/fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet.
