Veckan präglades av tydliga skiften i sentimentet på både den makroekonomiska och marknadsmässiga sidan. USA satte punkt för den längsta federala budgetnedstängningen i historien, vilket väckte nytt hopp på börserna. Europeisk data bekräftade att lågkonjunkturen mildrats, medan Asien visade tudelade signaler, med fortsatt tryck på Kinas industri men stabilisering i Japan. I Sverige överraskade BNP-tillväxten uppåt i tredje kvartalet, samtidigt som arbetslösheten steg. På marknaderna stod AI-bolag som vanligt i fokus, tillsammans med betydande rörelser i priser på olja och guld.
Efter 43 dagar avslutades USA:s budgetnedstängning genom en tillfällig uppgörelse som finansierar staten till januari 2026. Samtidigt pekar ett antal indikatorer på en svag konjunktur: antalet varsel nådde högsta nivån på 20 år och hushållens framtidstro föll till lägsta nivån på tre år. Det skall dock understrykas att viss arbetsmarknadsdata uteblev helt på grund av nedstängningen, vilket gör att man får vara försiktig med att dra förhastade slutsatser åt något håll. Marknaden prisar nu in runt 60% sannolikhet för en räntesänkning från Fed redan i december.
Euroområdets BNP växte med 0,2% under Q3, motsvarande 1,4% i årstakt. Inflationen föll till 2,1% medan kärninflationen höll sig på 2,4%. ECB lämnade räntan oförändrad och lyfte fram förbättrade inflationsutsikter. Arbetslösheten låg stabilt kring 6,4%. Trots fortsatt geopolitisk osäkerhet stärktes investerarförtroendet, vilket lyfte europeiska aktiemarknader.
Kinas officiella PMI föll till 49, vilket innebär sjunde månaden i rad under 50 (kontraktion). Exporten fortsätter därmed vika, men tjänstesektorn höll sig trots allt svagt positiv. Japan gynnas av försvagad yen; industriproduktionen ökade i september. I Indien och Sydkorea visade data på stabilisering, medan marknadsaktörer spekulerade i fortsatt stimulans från flera centralbanker.
Riksbanken beslutade i början av november att hålla styrräntan oförändrad på 1,75% och signalerade fortsatt avvaktande hållning. KPIF-inflationen låg stilla på 3,1% i oktober (y/y). Preliminär BNP ökade med 1,1% jämfört med föregående kvartal och 2,4% jämfört med samma period föregående år. Industriproduktionen steg med drygt 13% i september, drivet av fordonsindustrin. Samtidigt steg arbetslösheten till 9% i oktober (säsongsjusterat). Riksdagen behandlar just nu regeringens höständringsbudget, som väntas beslutas senare i månaden.
Veckan dominerades av kraftiga rörelser inom teknik- och råvarusektorerna. AI-relaterade bolag inledde veckan starkt. På måndagen steg Palantir med 8,8 i USD, medan Tesla avancerade 3,6%. Bland halvledarbolagen ökade AMD med 4,47% och Nvidia med 5,8%, drivet av positiva inflöden och lättnad över att den amerikanska budgetnedstängningen avslutats. Senare i veckan vände sentimentet snabbt när flera Fed-ledamöter tonade ned förväntningarna på snara räntesänkningar. Detta slog särskilt hårt mot de större AI- och halvledarnamnen, där både Nvidia, Tesla och andra tillväxtbolag föll tydligt under torsdagen innan ett visst återköpsintresse stabiliserade marknaden på fredagen.
Råvarubolag följde oljeprisets tvära kast. Efter en nedrevidering av OPEC:s oljebalansprognos föll oljepriset brant i början av veckan, vilket tyngde oljeproducenter globalt. När nyheten om en ukrainsk drönarattack mot den ryska oljehamnen Novorossijsk kom under fredagen, steg oljepriset abrupt och gav energibolag ett lyft inför helgen. Guldbolag steg initialt på stigande guldpris, men föll tillbaka mot slutet av veckan när räntorna steg.
Globala aktieindex visade en blandad utveckling under veckan. I USA återhämtade sig börserna tidigt för att sedan tappa fart. S&P 500 och Dow Jones Industrial Average slutade veckan nära oförändrade, med veckouppgångar på cirka +0,1% respektive +0,3% i lokal valuta (motsvarande ungefär -0,8% och -0,5% räknat i SEK). Tekniktunga Nasdaq Composite föll ungefär -0,5% (cirka -1,3% i SEK) över veckan efter en tvär vändning från styrka till svaghet i mitten av perioden. Det övergripande sentimentet på Wall Street skiftade från risk-on till risk-off under de sista handelsdagarna, i takt med att investerare reagerade på nya signaler om ränteläget.
I Europa nådde aktiemarknaderna rekordnivåer innan en korrigering mot slutet av veckan. Euroområdets Euro Stoxx 50-index steg omkring +2% sett över hela veckan. På onsdagen noterades till och med nya rekordnivåer för europeiska index, då investerare gladdes åt utsikterna för ett avslut på USA:s långa budgetbråk. En viss vinsthemtagning skedde på fredagen när Fed-chefernas hökaktiga uttalanden dämpade hopp om snar räntesänkning, men Europabörsernas veckofacit förblev klart positivt.
I Asien var utvecklingen tudelad. Flera marknader började veckan starkt; Hongkongs Hang Seng index klättrade till nya månadstoppar med stöd av mildare kinesisk inflationsdata - men mot slutet föll kurserna tillbaka i regionen. Japanska Nikkei 225 var omkring oförändrat på veckobasis i lokal valuta, men en försvagning av yenen innebar att indexet föll drygt 1% i SEK. Tidiga uppgångar utraderades av en sen nedgång ledd av tekniksektorn. Hang Seng i Hongkong hann stiga ungefär +2-3% under sina toppnivåer, men indexet avslutade veckan endast svagt upp (kring +0,5% i SEK) efter att det asiatiska tech-segmentet dragits ned av den globala omvärderingen av AI-bolag.
För svensk del följde börsen omvärlden: OMXS30-index avancerade cirka +1% under veckan (alla avkastningar angivna i SEK). Stark medvind tidigt i veckan gav OMXS30 ett lyft, men indexet föll nära -0,9% under torsdagen när det globala sentimentet vek, vilket dämpade den svenska veckouppgången. Trots det stängde Stockholmsbörsen på plus, med blandad utveckling inom indexets tyngre sektorbolag.
Valutamarknaden präglades av avtagande dollarstyrka och ökad riskaptit. USD/SEK föll cirka, 1% under veckan, främst drivet av sjunkande amerikanska långräntor och förbättrat globalt börshumör. EUR/SEK var i stort sett oförändrad, men visade svagare korrelationer mot risk under veckan. EUR/USD steg ca +1% till 1,09, drivet av fallande inflationsförväntningar i USA samt ECB-kommentarer om fortsatt hökaktig hållning. Kronan gynnades även av stark svensk BNP-siffra och förbättrat sentiment i euroområdet.
Brentoljan avslutade veckan med en uppgång på cirka 2%, till drygt 64 USD per fat. Tidigt i veckan pressades oljepriset av en ny OPEC-rapport som visade överskott i globalt oljeutbud för tredje kvartalet, något som fick oljepriset att falla till veckolägsta. Under fredagen kom dock som nämnt ovan, en dramatisk vändning när Ukraina genomförde en drönarattack mot en oljehamn i södra Ryssland, vilket tillfälligt rörde upp oro för oljeexporten. Händelsen lyfte priset med över 2 dollar fatet på bara några timmar. Sammanfattningsvis blev veckan volatil men med stigande avslutning.
Guldpriset steg initialt och handlades till den högsta nivån på tre veckor, strax under 4 200 USD per uns, drivet av ökad geopolitisk oro och en svagare dollar. Riskaptiten föll samtidigt temporärt, vilket förstärkte inflöden till trygga tillgångar. När sedan flera Fed-ledamöter tonade ner sannolikheten för snabba räntesänkningar vände utvecklingen, och guld föll tillbaka till cirka 4 085 USD/uns vid veckoslutet. Trots detta innebär det en veckouppgång på ungefär +2%.
Den globala statistikkalendern är ovanligt tunn denna vecka, delvis eftersom flera amerikanska myndigheter ännu inte publicerat nya tidtabeller efter den 43 dagar långa budgetnedstängningen. I USA riktas fokus mot protokollet från FOMC:s oktobermöte, som kan ge mer information om den splittrade synen inom Fed inför beslutet i december. BLS publicerar dessutom den försenade sysselsättningsrapporten för september på torsdag, medan utsikterna för oktoberstatistiken är osäkra. Det är fortsatt oklart om oktoberinflationen kommer att publiceras. Under veckan talar flera tunga Fed-ledamöter, däribland Waller, Cook och Jefferson.
I euroområdet är flash-PMI för november den viktigaste datapunkten, med särskilt fokus på om förbättringen i industrin håller i sig. Även sentimentindikatorer, den slutliga HICP-siffran för oktober samt tysk producentprisstatistik publiceras. EU-kommissionen släpper också sina höstprognoser.
I Sverige är statistikflödet begränsat. SCB publicerar på fredag nya tillväxtindikatorer, bland annat lagerdata och ett alternativt produktionsmått som kan påverka synen på BNP för tredje kvartalet.
Vill du veta mer om våra tjänster eller få vägledning i en föränderlig marknad? Tveka inte att höra av dig på länken här nedan.
Boka möte - Personlig Rådgivning
