Förvaltarkommentar Coeli High Yield Opportunities December 2024

Denna information är avsedd som marknadsföring.

Observera att informationen nedan beskriver andelsklassen (R SEK), som är en andelsklass som är reserverad för privata investerare. Placeringar i andra andelsklasser har i allmänhet andra villkor vad gäller bland annat avgifter, vilket påverkar andelsklassens avkastning. Nedanstående information om avkastning skiljer sig därför från avkastningen i andra andelsklasser.

Coeli High Yield Opportunities (Class R) (namnändrad från Nordisk Företagsobligationsfond) steg under december med 0,75 %. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed ökat med 7,59 %. Månaden inleddes med positiva förtecken med stigande aktiekurser och fallande riskpremier i kreditmarknaden. Det positiva humöret dämpades dock mot slutet på månaden samtidigt som räntorna på statsobligationer steg, längre löptider ökade mer markant vilket resulterade i brantare avkastningskurvor i de flesta utvecklade länder.

Flera centralbanker sänkte sina styrräntor, däribland Federal Reserve, ECB och Riksbanken som alla valde att sänka med 0,25 %-enheter vilket var i linje med marknadens förväntningar. Kommunikationen från Fed var dock mer hökaktig än tidigare och prognosen tyder nu på färre sänkningar under 2025 än vad som tidigare prognosisterats. Även Riksbanken guidar för att de kan komma att slå av på takten gällande räntesänkningar under början av året.

Månadens största bidragsgivare var den danska klädhandlaren PWT som genomförde ett sockrat återköp av bolagets utestående konvertibler och obligationer. Efter att i sviterna av pandemin under 2020 tvingats till en rekonstruktion har PWT under de senaste åren återgått till lönsamhet och månadens återköp kan sägas ha varit sista steget i att städa upp balansräkningen. Positiv påverkan på resultatet kom även från Bayport Management där fonden erhöll nya obligationer med längre löptid efter den uppgörelse som bolaget slöt med obligationsägare tidigare under hösten. Uppgörelsen ger Bayport en lägre räntebörda och rådrum att under kommande år anpassa skuldsättningen till mer hållbara nivåer givet intjäningen i bolagets låneaffär.

Obligationer från It-bolaget Crayon steg i värde efter det att en plan på ett samgående med schweiziska SoftwareOne presenterats. Spekulationer om ett samgående mellan de två har förekommit under hösten, budet som nu presenterats förefaller vara relativt lågt och sannolikheten för att transaktionen går igenom bedöms därför relativt begränsad.

Fastighetsbolag, som presterat väl i kreditmarknaderna så gott som hela året, bidrog positivt även under december. Främst bland fondens innehav i sektorn var Citycon efter att bolagets emission av femåriga obligationer mött mycket stort intresse bland investerare. Obligationer från CIBUS backade dock något efter att bolaget presenterat ett större förvärv som etablerar bolaget i Benelux regionen. Förvärvet ger bolaget en ökade geografisk diversifiering på bekostnad av en, åtminstone tillfälligt, högre belåningsgrad.

Negativ påverkan på månadens resultat sågs främst från fastränteobligationer som backade till följd av stigande räntor.

Under månaden deltog fonden i en nyemission från MacGregor som nyligen köpts ut från Cargotec av riskkapitalbolaget Triton. MacGregor är världsledande inom kranar och lyftanordningar i marin miljö, med en stor installerad bas och en betydande serviceaffär bedöms bolaget kunna utvecklas väl som en fristående enhet under kommande år. Därutöver ökade fondens innehav av obligationer från Klarna Bank, Logistri och Scatec samtidigt som innehaven av Akelius och Crayon minskades.