Det nya investeringsklimatet: Anpassa dig – eller hamna efter

“Det är inte den starkaste arten som överlever, inte heller den mest intelligenta, utan den som är mest anpassningsbar till förändring.” — Charles Darwin

För många européer som växte upp med idealen om den amerikanska drömmen har investeringar blivit obestridligt mer utmanande.

Även i goda tider är investeringar ingen enkel uppgift. Den verkliga utmaningen är inte om man ska investera – utan var. Vilken tillgångsklass? Vilka aktier? Och hur förutser vi de sekundära effekterna av våra beslut?

För européer känns det nu som om den pålitliga ”storebror” vi en gång beundrade – den med den fasta handen, den starka militären, den banbrytande teknologin och de enorma resurserna – just har meddelat att han packar sina väskor och flyttar ut.

Med tanke på de senaste åtgärderna från USA är det förståeligt att känslorna är starka. Att förbli rationell i en tid av osäkerhet är ännu svårare – särskilt vid investeringsbeslut.

Utifrån mina erfarenheter i Frontier Markets har jag lärt mig två viktiga lärdomar som är högst relevanta för att navigera dagens investeringslandskap:

1. Politik är en stark drivkraft för statsobligationsavkastning – särskilt på kort sikt.

En IMF-rapport har belyst hur politiska faktorer har en betydande påverkan på statsobligationsräntor i tillväxtmarknader. Detta är viktigt eftersom obligationsräntor styr värderingar över alla tillgångsklasser.

Politik kommer utan tvekan att vara en avgörande faktor för europeiska obligationer och aktier det kommande året. Tysklands dramatiska politiska kursändring – där det regerande partiet gjorde en totalomvändning på 180 grader för att öka skuldsättningen – är ett tydligt exempel. De utlovade utgifterna överstiger 10 % av Tysklands BNP. Detta är en geopolitisk seger för Europa och den europeiska tillväxten, men innebär samtidigt förluster för investerare i ”säkra” EUR-obligationer.

2. Den rätta frågan är inte ”Vad borde hända?” utan ”Vad är mest sannolikt att hända?”

Det är lätt att debattera vad regeringar borde göra, men investeringsframgång handlar om att korrekt förutse vad de faktiskt kommer att göra.

I Frontier Markets har jag sett på nära håll att starka åsikter om hur ett lands ledarskap borde agera ofta är irrelevanta – det som verkligen spelar roll är att förstå de faktiska drivkrafterna och incitamenten.

Fokus bör ligga på där vi har hög sannolikhet för vissa utfall. Just nu befinner vi oss i en situation där ett enastående antal variabler – många som vi tidigare tog för givna – är i rörelse. Två trender framstår dock som oundvikliga:

• Diskonteringsräntorna kommer att stiga på grund av ökad osäkerhet.
• Europeiska regeringar kommer att behöva låna och spendera mer.

Dessa två insikter kan förhoppningsvis hjälpa oss att förbli rationella i en allt mer volatil investeringsmiljö.

Hur vi positionerar oss i detta landskap

Som Head of Fixed Income ser jag två av våra specialiststrategier som bör vara attraktiva för svenska investerare i denna osäkra miljö:

• Nordiska High-Yield-obligationer: Erbjuder attraktiva kupongbetalningar med begränsad räntekänslighet och valutasäkrad exponering.
• Frontier-obligationer: Okorrelerade med europeiska marknader, för små för att påverkas av amerikanska tullar, men levererar aktieliknande avkastning till halva volatiliteten – även här med valutasäkrad exponering.

Slutligen, medan vi anpassar oss till denna nya verklighet, får vi se om "storebror" bara genomgår en rebellisk fas – eller om han kommer att finnas där för oss i det långa loppet.

För djupare insikter om vår High Yield-strategi och vår 5-stjärnigt rankade Frontier Debt Fund, kontakta gärna din Coeli-representant eller följ våra dedikerade LinkedIn-sidor.

Maciej Woznica
Portfolio Manager & Head of Coeli Fixed Income. Född i Polen, utbildad i Nigeria, Österrike och Storbritannien, bosatt i Danmark. Med Coeli sedan 2021. AAA-rankad hos Citywire. (Översatt från engelska.)