Förvaltarkommentar Coeli High Yield Opportunities Februari 2025

Denna information är avsedd som marknadsföring.

Observera att informationen nedan beskriver andelsklassen (R SEK), som är en andelsklass som är reserverad för privata investerare. Placeringar i andra andelsklasser har i allmänhet andra villkor vad gäller bland annat avgifter, vilket påverkar andelsklassens avkastning. Nedanstående information om avkastning skiljer sig därför från avkastningen i andra andelsklasser.

Coeli High Yield Opportunities (Class R) (namnändrad från Nordisk Företagsobligationsfond) steg under februari med 0,49 %. Det positiva sentimentet höll i sig under månaden med god utveckling för både företagsobligationer och aktier i såväl Norden som övriga Europa. Utvecklingen för amerikanska aktier, som utvecklats mycket starkt de senaste två åren, var dock negativ vilket till stor del förklaras av svag utveckling för de största techbolagen.

Amerikanska långräntor föll tillbaka under månaden och handlas nu ungefär en halv procentenhet lägre än toppnotering i januari. Förklaringar till räntenedgången kan finnas i statistik som påvisade lägre tillväxt under det fjärde kvartalet än förväntat och förväntningar på att minskade federala utgifter kan komma att leda till lägre offentlig upplåning.

I början av månaden valde Riksbanken att sänka sin styrränta med en kvarts procentenhet till 2,25%. Beslutet motiverades av att inflationen bedöms vara nära målet på två procent och att konjunkturen är fortsatt svag. Direktionen var enig om beslutet att sänka räntan men i efterföljande protokollet gick det att utläsa ökande skillnader i åsikterna om behovet av ytterligare räntesänkningar under våren. Efter Riksbankens besked publicerades statistik som påvisade högre svensk tillväxt än förväntat under fjärde kvartalet och en inflation i januari som var över prognosen. Statistiken gav en välbehövlig skjuts åt den svenska kronan som stärktes mot de flesta andra valutor.

Den amerikanska administrationen fortsatte på inslagen väg med en strid kommunikation kring både säkerhets- och handelspolitik vilket kom att överskugga det mesta av nyhetsflödet. USA snabba förflyttning på det säkerhetspolitiska området blev ett bryskt uppvaknande för europeiska politiker som nu tvingas inse att det inte längre går att förlita sig på den transatlantiska axeln och att stora investeringar i egen försvarsförmåga nu krävs omgående.

Bland månadens största bidragsgivare återfanns fastighetsbolagen Citycon och Heimstaden vars obligationer fortsatte att handlas i en positiv trend. Heimstaden Bostad rapporterade stärkta nyckeltal med något fallande belåningsgrad och fortsatta framgångar med privatiseringsprogrammet där enskilda lägenheter säljs med signifikanta premier mot värdering av fastigheterna. Citycons rapport var å andra sidan något svagare med en nedskrivning av värdet på fastigheterna. Bolaget är inriktat på att försvara sin rating och har aviserat att fortsatta försäljningar av fastigheter stundar för att stärka balansräkningen.

Obligationer från försäkringsbolag fortsatte att utvecklas väl med solida bidrag från Protector och SiriusPoint. Protector rapporterade ett resultat som var klart över marknadens förväntningar till följd av låga förluster och god kostnadskontroll. Även SiriusPoint rapporterade strakt underliggande lönsamhet och god tillväxt i premieintäkter.

Stigande svenska långa marknadsräntor medförde viss press på kurserna för säkerställda bostadsobligationer.

I primärmarknaden var det hög aktivitet och fonden deltog i nyemissioner från bland annat Protector, Activeon, SGL, Sparc Group, Bonava och Scatec. Avyttringar skedde av bland annat Sagax, Volvo Cars och Billerud. Portföljförändringarna bidrog till att höja fondens förväntade avkastning samtidigt som diversifieringen mellan olika branscher förbättras. Gemensamt för flertalet av nyinvesteringarna är att de har begränsad direktexponering mot globala handelsflöden och rådande utmaningar gällande tullar.