Förvaltarkommentar Coeli Likviditetsstrategi april 2024

Denna information är avsedd som marknadsföring.

Observera att informationen nedan beskriver andelsklassen (R SEK), som är en andelsklass som är reserverad för privata investerare. Placeringar i andra andelsklasser har i allmänhet andra villkor vad gäller bland annat avgifter, vilket påverkar andelsklassens avkastning. Nedanstående information om avkastning skiljer sig därför från avkastningen i andra andelsklasser.

Likviditetsstrategi steg under april med 0,49 %. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed ökat med 2,32 %. Under april smög, för första gången i år, lite mer volatilitet in sig i marknaden. Den ökade turbulensen på kreditmarknaden drevs i första hand av att inflationen i USA inte faller som många hoppats på utan har visat sig vara mer seglivad. Som en konsekvens fortsatte den amerikanska 10 åriga obligationsräntan resan uppåt för att i skrivande stund ligga på 4,57 procent. Amerikanska centralbanken underströk under sitt senaste möte att inflationen också visat sig vara mer ihållande, men höll det i alla fall för osannolikt att en höjning låg i korten. Marknaden prisar nu in en räntesänkning i USA först i december. Från den positiva sidan kan man notera att många bolag som nu rapporterat har kommit in starkt vilket understryker motståndskraften i ekonomin. Ska det positiva klimatet som inlett året hålla i sig vill vi se att inflationen i USA mjuknar framöver.

I Europa steg först kreditspreadar under månaden för att sedan falla tillbaka igen. Kreditspreadar på high yield i Europa ligger just nu på 312 punkter medan spreadarna på investment grade ligger på 54bp. Investeringsklimatet i den nordiska företagsobligationsmarknaden ser fortsatt positivt ut, inte minst för att det i snitt ges påslag på ungefär 200 punkter över europeiska high yield obligationer och ca 50 punkter över när det gäller investment grade. Den korta durationen med ett stort inslag av obligationer med rörlig kupong i Norden är attraktiv i rådande miljö där bolagen betalar höga kuponger samtidigt som räntesänkningar skjuts på framtiden. Med tanke på en osäker omvärld ser vi bäst investeringsmöjligheter i det s.k. crossoverområdet dvs motsvarande obligationer med kreditrating BBB / BB.

Obligationer från försäkringsbolaget SiriusPoint var återigen den största bidragsgivaren efter att i slutet av månaden ha presenterat en stark kvartalsrapport. Det underliggande resultatet förbättrades mot föregående år och bolagets strategiomläggning fortsätter att ge positiva effekter. Under kvartalet genomförde SiriusPoint en refinansiering av två obligationer vilket kommer att stärka bolagets solvensgrad avsevärt. God utveckling sågs även för försäkringsbolagen ALM Brand och Gjensidige, det förstnämnda bolaget rapporterade god resultatförbättring i kvartalet och höjd prognos för 2024 medan obligationer från Gjensidige understöddes av att S&P bekräftade bolagets kreditrating.

Obligationer från den norska banken DNB steg i värde efter att bolaget rapporterat något fallande ränteintäkter och förhållandevis låga kreditförluster. Nordiska banker har, med något undantag, generellt kommit med starka kvartalsrapporter tack vare låga kreditförluster och solid kvalitet i låneböckerna.

Negativ påverkan på månadens resultat sågs främst från fastränteobligationer som föll något i värde till följd av stigande marknadsräntor.

Fonden deltog under månaden i emissioner från den danska banken Nykredit som emitterade så kallade ”senior non preferred” obligationer. Innehaven av obligationer från Skanska och AFRY minskades något.