Förvaltarkommentar Coeli Likviditetsstrategi september 2021

Likviditetsstrategi steg under september med 0,10 procent. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed ökat med 1,91 procent. Riskaptiten i finansmarknaderna minskad under september till följd av ökad osäkerhet kring styrkan i den globala konjunkturen, vilket medförde allmänt fallande börskurser och måttligt stigande kreditspreadar. Företagsobligationsmarknaden pressades därtill av stigande statsobligationsräntor.

Månadens största bidragsgivare var fartygsleasingbolaget Ocean Yield, under månaden presenterade en infrastrukturfond under förvaltning av KKR ett rekommenderat bud på bolaget. Ägarförändringen väntas inte medföra någon omfattande strategiförändring för bolaget, utdelningsnivån förväntas vara något lägre framöver till förmån för investeringar i verksamheten.

Förvärvskonglomeratet Storskogen bidrog också positivt efter att ha meddelat att bolaget kommer att noteras på stockholmsbörsen under oktober. Även fastighetsbolaget NP3 Fastigheter utvecklades väl på nyheter om förvärv av fastigheter och emissioner av såväl preferensaktier som obligationer.

På den negativa sidan återfanns främst säkerställda bostadsobligationer som föll marginellt i värde till följd av stigande marknadsräntor. Även obligationer från Heimstaden AB föll i värde efter att dess dotterbolag Heimstaden Bostad annonserat ett mycket stort förvärv av bostadsfastigheter innehållande närmare 29 000 lägenheter. Transaktionen medför att bolagets finansiella nyckeltal försvagas, främst avseende ökad belåningsgrad. Med förvärvet etablerar sig Heimstaden Bostad som en Europas ledande aktörer inom hyresbostäder och exponeringen mot marknader med hyresreglering ökar vilket ger förbättrad stabilitet och förutsägbarhet för bolagets intjäning. Heimstaden AB erhöll efter att transaktionen tillkännagivits för första gången en publik rating från Fitch som landade på BB+.

Under månaden genomfördes en nyinvestering i en grön obligation från fastighetsbolaget Odd Molly (under namnändring till Logistea) som fokuserar på lager och logistikfastigheter i södra och västra Sverige. Inom fastighetssektorn adderades även Pandox and Platzer till portföljen genom placeringar i företagscertifikat. Ett flertal tilläggsinvesteringar genomfördes i bland annat obligationer från Intrum och Crayon Group. Balder och Magnolia Bostad lämnade portföljen.

Federal Reserve (Fed) lämnade styrräntan oförändrad inom intervallet 0,0 - 0,25 procent, under månadens FOMC-möte. Fed kommunicerade likt tidigare månad att en dämpning av tillgångsköp kommer allt närmare. Annonsering av tapering förväntas komma under nästa FOMC-möte, givet att inflationen och sysselsättningen fortsätter att utvecklas i rätt riktning. Antalet nya sysselsatta ökade med 235 000 i USA under månaden, vilket var långt under marknadens förväntningar om 750 000. Arbetslösheten sjönk med 0,2 procentenheter mot föregående månad och uppgår nu till 5,2 procent.

Kinas näst största fastighetsutvecklare Evergrande skakade under månaden om de globala finansiella marknaderna när det framkom att bolaget har akuta likviditetsproblem. Ratinginstitutet Moody’s nedgraderade under månaden bolagets kreditbetyg med fortsatt negativa utsikter. Det återstår fortsatt många frågetecken hur skuldsättningen i bolaget ska redas ut så fortsättning lär följa.

Den Europeiska centralbanken (ECB) lämnade som väntat både styrräntan och stödköpsprogrammet oförändrad. ECB justerar även upp sin inflationsprognos för 2021 till 2,2 procent från tidigare 1,7 procent och 2022 till 1,7 procent från tidigare 1,5 procent.

Glädjande nyheter för svensk del var att Regeringen tillsammans med folkhälsomyndigheten släppte flertalet restriktioner under slutet av månaden, dels togs deltagartaket för allmänna och privata sammankomster bort, även rådet om hemarbete slopades. Ett stort steg på vägen mot en mer normal vardag med andra ord.

De europeiska- och nordiska kreditmarknaderna visade under månaden stigande kreditspreadar i både det högavkastande och investmentgrade-segmentet. Stibor 3-månader noterades på -0,06 procent. Den svenska tio-åriga statsobligationen noterades i slutet av månaden till 0,38 procent och har därmed stigit med 21 baspunkter under månaden. Den amerikanska tio-åriga statsobligationen noterades i slutet av månaden till 1,52 procent, 22 baspunkter högre än vid tidigare månadsskifte.