Nordisk Företagsobligationsfond (Class R) steg under februari med 0,46 %. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed ökat med 1,98 %.
De förväntade räntesänkningarna har förskjutits framåt några månader såväl i USA som Europa. Inflationen fortsätter förvisso sin nedåtgående trend men inte i den takt som marknaden hade hoppats på vid inledningen av året. Riskaptiten har trots detta varit stark och aktie- och företagsobligationsmarknaden har tagit fasta på den långsiktiga trenden med sjunkande räntor tillsammans med en robust amerikansk ekonomi och vissa tecken på konjunkturåterhämtning i Europa.
Månaden uppvisade relativt små förändringar på räntemarknaden. Kreditspreadar fortsatte att minska såväl i Euroområdet som i Norden. Det är välkommet att se att kreditspreadar på fastighetsbolag nu kommit ner väsentligt från sina högstanivåer och att emissioner inom sektorn tagit fart. Sammantaget befinner vi oss i en fortsatt positiv miljö för företagsobligationer.
Obligationer från fastighetsbolag fortsatte sin starka trend från förra månaden och gav signifikanta avkastningsbidrag även under februari. Störst positiv påverkan på resultatet hade Castellum, bolagets bokslutsrapport bjöd på lite blandad kompott, hyresintäkterna steg och marginalerna förbättrades samtidigt som vakanserna ökade och värderingen av bolagets fastigheter justerades ned relativt mycket under fjärde kvartalet. Castellum bedöms dock stå stadigt efter fjolårets aktieemission och fastighetsförsäljningar. Balder gav också ett sörre bidrag efter att ha släppt en rapport som levde upp till förväntningarna med måttligt stigande intäkter och stabila marginaler. Efter rapporten genomförde Balder en aktieemission där likviden användes för att köpa tillbaka efterställda obligationer. Obligationer från Heimstaden AB skilde sig dock från mängden och föll i värde, detta efter att det operativa bolaget Heimstaden Bostad meddelat att det ställer in utdelningarna på sina aktier.
På den negativa sidan återfanns främst obligationer från Intrum som fortsatte att handlas svagt i inledningen av månaden. Den negativa trenden bröts dock efter att bolaget annonserat ett erbjudande om att köpa tillbaka delar av dess utestående obligationslån. Intrums återköp sänder signaler om att bolagets ledning är bekväm med likviditetssituationen och att återköpen på ett fördelaktigt sätt används för att minska skuldbördan.
Under månaden avyttrades obligationer från Storskogen och Dometic, i båda fallen framstod obligationerna som fullvärderade med begränsad potential för fortsatt överavkastning. Försäljningar skedde även av efterställda bankobligatioenr från Swedbank, SEB och Danske Bank. Fonden deltog under månaden i en emission av gröna obligationer från norska Scatec, som producerar förnyelsebar elkraft. Därtill utökades innehaven av obligationer från Gjensidige och DNB.
.
Fredrik har varit verksam i branschen sedan 2001. Han har förvaltat kreditfonder och hedgefonder på Catella Fonder och Nordic Cross Asset Management. Han har också arbetat som analytiker på Nordea och Öhman Fondkommission. Fredrik har civilekonomexamen från Lunds Universitet.
Gustav har varit verksam i finansbranschen sedan 2006 och har erfarenheter från olika roller inom kapitalförvaltning och bankverksamhet. Innan han började arbeta för Coeli 2008 var han anställd som fastighetsanalytiker på Royal Bank of Scotland, Nordic Branch.