Coeli Nordisk Företagsobligationsfond (Class R) steg under november med 1,14 %. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed minskat med 9,06 %. De positiva tongångarna under rapportperioden förstärktes i november drivet av svagare inflation i USA och med det förhoppningar om ett lugnare tempo från världens centralbanker. Riskviljan spillde över på såväl aktiemarknaden som kreditmarknaden där kreditpåslag minskade från sin topp i september.
November visade även tydliga tecken och förhoppningar om att den nordiska kreditmarknaden börjar tina upp. Kreditpåslag minskade och emissionsmarknaden vaknade till liv. Den svenska marknaden präglas, och kommer så göra in i 2023, av utmaningarna med högre finansieringskostnader inom fastighetssektorn som också påverkar andra emittenter och sektorer.
Riksbanken höjde, som förväntat, styrräntan med 75 punkter till 2,50 procent och meddelade att obligationsköpen avslutas vid årsskiftet. Beskedet tolkades, även om det var väntat, som mjukt och reaktioner på räntor och valuta var minimala. Räntebanan indikerar en topp på ca 3 procent där Riksbanken prognostiserar att den stannar till andra halvåret 2025.
Sammantaget är förhoppningarna nu stora om mjukare tongångar från centralbanker vilket kan innebära högre volatilitet om vi skulle se bakslag i inflationsdata eller mer hökaktiga centralbanker än förväntat. Även med detta beaktat erbjuder den nordiska kreditmarknaden i nuläget goda investeringsmöjligheter med historiskt höga riskpremier i såväl primär- som sekundärmarknaden.
Fastighetsbolag utvecklades generellt stark under månaden efter att flera svenska bolag presenterat kreditpositiva nyheter såsom fastighetsförsäljningar, pausade utdelningar och kapitalinjektioner. Störst positiva bidrag till portföljen kom från fastighetsbolagen Samhällsbyggnadsbolaget i Norden, Balder och Castellum. De två förstnämnda genomförde under månaden återköp av obligationer i marknaden medan Castellum presenterade en ny finansiell policy och aviserade pausade utdelningar för nästa år. Återköpen görs dels för att dra fördel av de för tillfället nedtryckta obligationskurserna och för att minska mängden utestående obligationer med förfall under de kommande två åren. SBB annonserade även en större transaktion där bolaget säljer hälften av sin nordiska portfölj med skolfastigheter.
God utveckling sågs även för efterställda bankobligationer med positiva bidrag från Nordea och Danske Bank. Nordiska banker är välkapitaliserade och uppvisar god lönsamhet med låga kreditförluster. Under tredje kvartalet sågs tydligt att bankerna gynnas av det stigande ränteläget, denna trend väntas bestå under kommande kvartal och understödja resultatutvecklingen.
På den negativa sidan återfanns främst obligationer från försäkringsbolaget SiriusPoint. Bolagets kvartalsrapport påvisade förluster i det säsongsmässigt svaga tredje kvartalet. Jämfört med föregående år märks dock en påtaglig lönsamhetsförbättring och bolaget annonserade ytterligare åtgärder för att stärka lönsamheten och minska svängningarna i resultatet.
Under månaden adderades gruvbolaget Boliden till portföljen samtidigt som obligationer från Seapeak LLC avyttrades.
| Utveckling per andelsklass | 1 mån | i år | 3 år | Från start |
| Coeli Nordisk Företagsobligation R SEK | 1.14% | -9.06% | -4.17% | 9.01% |
Gustav har varit verksam i finansbranschen sedan 2006 och har erfarenheter från olika roller inom kapitalförvaltning och bankverksamhet. Innan han började arbeta för Coeli 2008 var han anställd som fastighetsanalytiker på Royal Bank of Scotland, Nordic Branch.
