När rapporterna för det första kvartalet i år kom överträffade verkstadsbolagen alla förväntningar. Alliemas, Sandviks avknoppning, vd Göran Björkman uttryckte vad alla tänkte: ”Alla letar efter en lågkonjunktur men ingen hittar den.”
Enligt Coelis kapitalförvaltningschef, Erik Lundkvist är det inte konstigt att lågkonjunkturen ständigt skjuts på framtiden. Tidigare lågkonjunkturer har varit regelrätta kriser, som it-bubblan vid millennieskiftet och finanskrisen 2008. Dessa kriser har lett till en urblåsning på börsen som sedan har kunnat återhämta sig.
Lundkvist förklarar att det nuvarande ekonomiska läget är annorlunda. Den inkomstdrivna överhettningen och de enorma stimulansåtgärderna under covid-pandemin, särskilt i USA, har lett till att människor fortsätter spendera trots räntehöjningar och ökade levnadskostnader. Sparöverskottet hos amerikanska hushåll har minskat avsevärt och förväntas vara helt borta i början av det fjärde kvartalet.
Han varnar för att höjda räntor kan påverka hårt skuldsatta svenskar negativt och betonar att de två mest tillförlitliga konjunkturindikatorerna, den amerikanska yieldkurvan och inköpschefsindexet, förutspår en lågkonjunktur eller mycket låg tillväxt mot slutet av året.
På kort sikt förväntas börsen handlas i sidled med fortsatt volatilitet. Lundkvist påpekar att det är viktigt att välja rätt bolag under denna period. Under den ”stilla” ytan på indexet kan det ske betydande kursrörelser åt båda håll. Även om teknikjättarna som Apple, Microsoft, Google och Nvidia har drivit uppgången på den amerikanska börsen, har nu även småbolagen börjat stiga. Lundkvist ser detta som ett positivt tecken.
Han rekommenderar att man, så länge det positiva sentimentet fortsätter, överväger cykliska värdebolag, särskilt inom verkstadssektorn i Sverige. Han betonar också att man bör vara kortsiktig om man överväger att sälja de stora tillväxtbolagen, då det kan vara möjligt med en konsolidering efter den starka uppgången.
Detta är en sammanfattning av en intervjuartikel publicerad i Dagens Industri.
➜ Kontakta oss om du vill ta del av Coelis syn på makro och aktuella investeringsmöjligheter.
Erik Lundkvist har arbetat på Coeli sedan 2004 och har mer än 15 år i branschen. Erik är Chief Investment Officer på Coeli och har det övergripande ansvaret för bolagets kapitalförvaltning och tillgångsallokering. Erik är även ansvarig för kapitalförvaltningen av Coelis strategiska portföljer samt för utvärderingen av nya kapitalförvaltarteam. Erik är även auktoriserad finansanalytiker, CEFA, från Handelshögskolan i Stockholm och medverkar i Coelis Husvy varje månad.
