Avkastningen för Coeli Global Opportunities var 3,0% i december, vilket gör att den totala avkastningen för 2023 slutade på fina 26,2%. Under månaden var det inga enskilda bolag som stack ut, utan bidraget till avkastningen kom från flera bolag.
Portföljen gynnas av lägre räntor
Räntor har varit på investerare och vanliga sparares läppar de senaste två åren. Många sektorer, framför allt fastigheter och småbolag, har fått se sina aktiekurser falla kraftigt då investerare ifrågasatt bolagens intjäningsförmåga i en miljö med höga räntor.
En viktig orsak till det höga ränteläget är som du säkerligen känner till, en inflation som varit kraftigt stigande i ett flertal av de utvecklade ekonomierna. Som alltid när det sker stora nedgångar på aktiemarknaden så drabbas även kvalitativa bolag trots att de egentligen inte förtjänar den behandlingen av marknaden. I takt med att inflationsuppgången mattats av och att centralbankerna nu är klara med sina höjningar samt börjat fundera på sänkning 2024, har vi allokerat till bolag som kommer gynnas lite extra av de eventuella sänkningarna.
Några av de kvalitetsbolag vi tagit in i portföljen är Balder och Mortgage Advice Bureau. Från den första signalen om räntepaus i oktober 2023 har respektive bolag stigit mer än 45 %, och varit två av fondens största bidragsgivare under samma period.
Dags för återgång till en mer normal marknad?
Från slutet av 2019 till idag så har marknaden påverkats av en mängd händelser så som Covid, krig, inflation, stigande räntor och problem med leverantörskedjorna. Svåra tider för många företag att navigera sig genom, eftersom det påverkat dem både på efterfråge- och tillgångssidan.
Det finns dock bolag som tagit sig igenom allt detta med bravur och fortsatt leverera starka resultat, som våra Champions Martin Marietta, Adobe, Microsoft med flera.
Andra innehav så som Balder, Stellantis, Mortgage Advice Bureau och Eurogroup Laminations, har dock blivit mer negativt påverkade av tidigare nämnda händelser, trots att de i grunden är välskötta bolag. Det är tydligt att flera av dessa marknadshändelser är tillfälliga och att läget nu börjar normaliseras. Detta betyder att våra innehav bör förbättra sin lönsamhet när läget stabiliseras.
Summering
Med tanke på osäkerheten när 2023 startade är vi väldigt nöjda med hur fonden har levererat under året. Nu när vi går in i 2024 känns det återigen som att det finns en viss osäkerhet på marknaden. Vi har dock en stark tilltro till bolagen i vår portfölj.
Vi tackar för förtroendet att få förvalta ert kapital.
Andreas Brock är ansvarig förvaltare för Coeli Global Select och Coeli Global Small Cap Select har lång erfarenhet av både aktieanalys och förvaltning. Innan Andreas kom till Coeli ansvarade han för nordisk verkstadsanalys på Nordea. Dessförinnan arbetade han som kapitalförvaltare på Capital Group i London. Före sin tid i London, arbetade Andreas med företagsförvärv för ABB i Kina. Andreas var medlem i styrelsen för CFA Sweden 2015-2017.
