Juni månad var återigen en tuff period för aktier i stort. Flera centralbanker höjde räntorna och satte press på aktiemarknaderna. Under juni minskade globalfonden med 7,26 procent i värde vilket var 3,04 procentenheter sämre än vårt jämförelseindex. Om vi tittar på de långa inflations- och räntegraferna tror vi att marknaden börjar närma sig någon form av botten. En annan datapunkt som visar att vi kan vara nära en botten är att värderingarna på de viktigaste aktieindexen är relativt attraktiva. Just nu handlas S&P 500 till 15x vinsten för 2023 och NASDAQ till 20x vinsten för 2023. Vi går nu in i en intressant rapportperiod som vi hoppas ska särskilja de bra bolagen (Champions) från de dåliga.
De aktier som gick starkast under månaden var United Health, Estée Lauder och Zoetis. På den negativa sidan så finner vi PagSeguro, HCA Healthcare samt ASML.
I början av juni var vi på William Blairs aktiekonferens i Chicago där vi träffade många spännande amerikanska bolag. Vi hade bland annat ett intressant möte med S&P Global som är ett innehav i globalfonden. Här kan du läsa mer om bolaget på vår blogg.
Händelser och trender i marknaden – vad dominerar utvecklingen?
I förra månadsbrevet (maj) gjorde vi en utläggning om var inflationen har kommit från, Coronapandemin samt kriget mellan Ryssland och Ukraina. Det vi ser nu är att aktiemarknaderna reagerar på att centralbankerna börjar höja styrräntorna för att stävja den höga inflationen. Vår egen Riksbank höjde nyligen reporäntan med 0,5 procentenheter och Federal Reserve höjde fed funds target rate med 0,75 procentenheter. Ni som följer våra månadsbrev och bloggen vet att om räntorna stiger blir det oftast negativt för aktiekurserna. Centralbankerna kommer fortsätta höja räntan till dess att man ser att inflationen mattas av. Under tiden kan vi få uppleva en recession vilket innebär att man har negativ BNP-tillväxt i två kvartal efter varandra. Att vi har gått igenom en recession behöver inte betyda något negativt för aktiemarknaden utan snarare tvärt om. Det aktiemarknaden räknar med då är att centralbankerna behöver sänka styrräntorna (eller sluta höja) för att stimulera ekonomin och det brukar aktiemarknaderna gilla.
För att lära er mer om hur värderingen på bolag kan påverkas av en ränteuppgång rekommenderar vi att ni läser vårt senaste blogginlägg om Nvidia.
Vi går nu in i en spännande rapportperiod där vi ska ta pulsen på bolagen i portföljen. Vår analys visar att de bolag som vi i huvudsak äger har en stark affärsmodell och produkter med stor efterfrågan vilket gör att de bör klara sig bra även i dåliga tider. Även om det finns vissa bolag på aktiemarknaden som har det jobbigt just nu, exempelvis fastighetsbolagen, så finns det andra bolag som det går bra för. Tre exempel på bolag i globalfonden som gynnas av det höga resandet är Estée Lauder, Lóreal och Mastercard. Estée Lauder och Lóreal får sälja mer kosmetika på flygplatsen medan Mastercard tar hand om betalningen.
Förändringar i portföljen
Under juni månad investerade vi i två nya bolag, MSCI och Atlas Copco. Atlas Copco är den ledande kompressortillverkaren i världen och MSCI är verksamma inom finansindustrin. MSCI är bland annat leverantör av fondens jämförelseindex MSCI AC World Index. Bolaget satsar nu också på att bli ledande inom ESG-information till finansmarknadens aktörer. De bolag vi sålde för att lämna plats åt våra två nya Champions var Intercontinental Exchange och Carrier. Vi brukar uppgradera kvalitén på portföljen efter större nedgångar för att ge er andelsägare en ännu starkare portfölj.
Fondens positionering – marknadstro framåt
Global Select är nu positionerat för en rapportperiod som ska gynna bolag som rider på sekulära trender och har ”pricing power”. Vi har ökat vikterna i våra 15 största innehav med bäst momentum i sin affärsmodell och som kan tjäna pengar trots att vi genomgår en period med svagare tillväxt och högre inflation än normalt.
Nyheter
Vi har startat en ny fond, Coeli Global Small Cap Select, som är en global småbolagsfond. Vi använder samma investeringsprocess för denna fond som för Coeli Global Select. Målet med småbolagsfonden är att vi ska skapa en hög positiv avkastning till er andelsägare och medverka till en hållbar utveckling av vår värld.
→ Mer information om fonden hittar du här.
Utveckling per andelsklass | 1 mån | i år | 3 år | Från start |
Coeli Global Select – R SEK | -7,26% | -20,41% | 29,84% | 138,16% |
Jämförelseindex | -4,22% | -9,75% | 31,66% | 121,32% |
Andreas Brock är ansvarig förvaltare för Coeli Global Select och Coeli Global Small Cap Select har lång erfarenhet av både aktieanalys och förvaltning. Innan Andreas kom till Coeli ansvarade han för nordisk verkstadsanalys på Nordea. Dessförinnan arbetade han som kapitalförvaltare på Capital Group i London. Före sin tid i London, arbetade Andreas med företagsförvärv för ABB i Kina. Andreas var medlem i styrelsen för CFA Sweden 2015-2017.
Henrik Milton är tillsammans med Andreas Brock ansvarig förvaltare för Coeli Global Select och Coeli Global Small Cap Select. Henrik har lång erfarenhet av aktieanalys och portföljförvaltning. Han har tidigare bland annat arbetat som fondförvaltare på Capinordic Asset Management där han ansvarade för fonderna Global Opportunities och BRICA fram till och med år 2010.