Nordisk Företagsobligationsfond (Klass R) steg under mars med 0,37 %. Sedan årsskiftet har fondandelsvärdet därmed ökat med 2,36 %. Månaden präglades av ihållande riskaptit med uppgångar på framför allt aktiemarknaderna. Vi har fått vänja oss vid att den amerikanska 10-åriga marknadsräntan hållit i taktpinnen när det gäller riskaptiten på riskfyllda tillgångar. Men trots att räntan varit i stigande trend sedan årsskiftet har rallyt på börserna fortsatt. Den amerikanska ekonomin fortsätter att överraska på uppsidan med robustare tillväxt och stabil arbetsmarknad. I Europa och Sverige fortsätter inflationen att falla vilket gör att vi nu börjar närma oss räntesänkningar från ECB och Riksbanken.
Kreditspreadar på företagsobligationer var under månaden i princip oförändrade. Europeiska kreditindex visar ett kreditpåslag på runt 300bp för high yield obligationer och ca 50bp för investment grade obligationer. Norden ser fortsatt mer attraktiv ut med kreditpåslag på ca 500bp på high yield och ca 100bp på investment grade vilket medför en hög löpande avkastning ur ett historiskt perspektiv. Emissionsmarknaden på såväl high yield som investment grade är vidöppen och präglas i mångt och mycket av refinansieringar.
Obligationer från försäkringsbolaget SiriusPoint tillhörde månadens bästa bidragsgivare efter att bolaget annonserat en refinansiering av dess två utestående obligationer i dollar. Beskedet tolkades som ett styrketecken genom att bevisa tillgång till kapitalmarknaderna. Obligationer från danska ALM Brand fortsatte sin positiva trend och bidrog därmed positivt även denna månad. Därutöver sågs goda avkastningsbidrag från fastighetsbolag även denna månad, med god utveckling för obligationer från bland annat Castellum och Heimstaden. Fartygsleasingbolaget Ocean Yield bidrog också positivt efter att bolaget varit i marknaden för att emittera nya efterställda obligationer.
Kredithanteringsbolaget Intrum var månadens sänke med kraftigt negativ påverkan på resultatet. Intrums obligationer och aktie kom under press efter det att bolaget meddelat att de anlitat rådgivare för att hantera bolagets skuldsättning. Intrum har under de senaste år haft en relativt hög skuldbörda och har inte levererat på löften om att minska skulderna. Marknaden tolkade beskedet om anlitade rådgivare som att en skuldrekonstruktion är när förestående, vilket skulle kunna resultera i nedskrivningar för obligationsägare och utspädning för aktieägare. Bolagets valhänta kommunikation, ouppfyllda löften och investerakollektivets otvetydiga misstro mot bolaget och dess ledning har försatt Intrum i en mycket svår situation. I ljuset av detta avyttrades hela innehavet av obligationer från Intrum i slutet av månaden.
Under månaden avyttrades obligationer från fastighetsbolagen Heimstaden, Heimstaden Bostad och SBB, likviderna från försäljningarna investerades sektorskollegorna Akelius Residentail och CIBUS. Innehavet av obligationer från Intrum såldes till förmån för en utökad allokering till Hoist Finance. Därutöver deltog fonden i nyemissioner från Crayon, Lantmännen och iLOQ.
Fredrik har varit verksam i branschen sedan 2001. Han har förvaltat kreditfonder och hedgefonder på Catella Fonder och Nordic Cross Asset Management. Han har också arbetat som analytiker på Nordea och Öhman Fondkommission. Fredrik har civilekonomexamen från Lunds Universitet.
Gustav har varit verksam i finansbranschen sedan 2006 och har erfarenheter från olika roller inom kapitalförvaltning och bankverksamhet. Innan han började arbeta för Coeli 2008 var han anställd som fastighetsanalytiker på Royal Bank of Scotland, Nordic Branch.
